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徐工机械:各项业务全面增长 经营质量稳步提升

www.gdzzdb.com2019-09-12

1,工程机械业务稳步增长,领先地位稳定。主要产品全面增加,其中起重机械实现收入114.78亿元,同比增长33.94%;堆放式工作和消防业务表现突出,分别实现收入34.04亿元和10.21亿元,分别增长44.74%和59.09%。其中,公司的起重机市场份额居世界第一。 100吨和1000吨起重机在行业中处于绝对领先地位。卡车起重机的市场份额历史上达到了60%以上的高水平;旋挖钻机和水平定向钻两个钻头。平板机,压路机,摊铺机等三种道路工程机械产品的市场份额在国内市场排名第一;卫生,高空作业和消防产品的市场份额也位居前三。

2,公司规模效应显着,盈利能力进一步提升。公司上半年净利润率为7.33%,同比上升2.5个百分点,原因如下:一是公司毛利率进一步提升。上半年,公司综合毛利率为18.33%,同比增长1个百分点,其中起重机毛利率达到24.86个。 %,同比增长3个百分点,接近历史高位;一是公司收入快速增长带来的规模效应增加,包括上半年管理费率4.45%,同比下降1.2%,销售费用率为4.1% ,同比下降。 1.6%,财务费用率比上年同期低0.6个百分点。

3.所有指标均正常,运营质量稳步提高。上半年,公司净营业现金流量28.41亿元,同比增长45.97%,高于净利润;应收账款周转天数为123天,比去年同期略有增加4天,存货周转天数减少近20天。

4.国际化业务迈出了新的一步,海外市场的扩张凸显了高质量的业绩。上半年,公司海外业务实现营业收入44.48亿元,同比增长20.07%,毛利率增长3.18%,收入占14.28%。

业绩和估值:预计公司2019年至2021年的净利润将分别达到35亿,40亿和45亿元,相当于PE的959倍,8.39倍和7.50倍,维持“买入”评级。

(责任编辑:DF515)

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